在披露三季报的次日，中国人寿(601628,诊股)以4.99%的涨幅收盘，在非银金融（中信）板块中一枝独秀。

“归母净利润577亿元、同比增速达190.4%”，亮眼的三季报是投资者昨日在A股市场加注中国人寿的主要原因。无独有偶，五大A股上市险企，今年前三季度齐报喜，合计实现归母净利润2445.52亿元，同比上涨85.55%。

与往年不同，在保险业转型调结构的大背景下，今年上市险企不再完全依赖投资端，而实现了承保、投资的双支撑。

业务结构调整迈入深水区

在监管政策的长期引导下，近年来，上市险企普遍在进行业务结构调整，向“保险保障”回归。经过几年的努力，上市险企今年开始迈入转型深水区，业务结构调整取得显著成果，业务质量再上一层楼。

据上证报统计，今年前三季度，中国人保(601319,诊股)、中国人寿、中国平安(601318,诊股)、中国太保(601601,诊股)和新华保险(601336,诊股)五大A股上市险企共实现保费收入17609亿元，同比增长9.27%，占保险业前三季度保费收入的51%。

在保费收入高增长的同时，上市险企的业务结构得到进一步优化。在人身险领域，寿险龙头中国人寿的“重振国寿”战略落地成效显著，公司首年期交保费在长险新单保费中的占比达98.07%，较2018年同期增长8.45个百分点。在财产险领域，财险龙头中国人保的非车险业务占比达到43%，较上年底提升了近9个百分点，显示出公司对车险业务依赖程度持续降低，业务机构进一步多元化。

业务结构的优化，让上市险企拥有更高的业务质量。在人身险公司中，体现为新业务价值增长强劲——前三季度，中国人寿的新业务价值同比增长20.4%。在财产险公司中，体现为综合成本率进一步优化——中国人保旗下人保财险的综合成本率约为97.9%，较2018年下降0.6个百分点。

随着时间步入四季度，上市险企“开门红”将成为市场关注的焦点。招商证券(600999,诊股)撰文称，从目前各公司对2020年“开门红”的初步规划来看，启动时间有所提前、投入力度有所提升，预计上市险企2020年“开门红”的新单保费增速将进一步恢复，2020年一季度的新业务价值增速将向好，奠定全年稳健增长趋势。

投资端兼顾稳健灵活

在上市险企的业绩报表中，投资收益一直是最重要的看点之一。根据上证报统计，五大上市险企，今年前三季度合计实现投资收益3024亿元，同比增长27.51%。

在一家大型保险公司投资业务负责人看来，保险公司投资方面之所以能赚得盆满钵满，是因为灵活把握住了投资机会，资产结构得以持续优化。

“整体上看，上市险企始终遵循资产负债管理匹配的原则，构建了以固定收益类投资为主，权益类投资为辅的多元投资组合。” 据他介绍，这是保险资金在投资上的共性。

“今年上半年，固定收益类投资的难度比较大。”上述负责人直言，不过，部分上市险企去年下半年已经提前做了一些固收类资产配置布局，今年上半年又择机重点配置了长期债券，同时灵活选择银行存款、非标等作为补充，努力提高了收益率。

在权益投资方面，上市险企普遍主动出击，抓住了去年底到今年的一些权益投资配置机遇，充分分享了境内股票市场大幅上涨所带来的收益。同时，对于一些高分红高股息股票，上市险企在低估值时积极配置，构建了长期核心资产组合。