万家基金子公司万家共赢资产管理有限公司观点：

　　二季度以震荡为主，金融监管和去杠杆是核心矛盾，风险偏好下行。

　　首先，随着金融监管机构频繁发文，市场出现了明显反应，我们对此不悲观，主要因为本轮金融监管收紧是以宏观经济企稳向好为大前提，实体经济部门的融资需求在逐步回暖，通过政策挤压金融体系内部套利空间，推动信贷资金回流实体经济。因此，金融监管的核心是金融降杠杆，最终目标是推动资金脱虚入实。

　　其次， 4月初，中央公布了建设雄安新区的宏伟规划，这是站在千年发展的战略角度提出的宏伟目标;5月中旬一带一路国际合作高峰论坛在北京举行。在这两大重要事件催化下，二季度市场风险偏好一度得到修复和提升，虽然目前短期内风险偏好受到压制，但中长期来看，雄安规划和一带一路峰会具体方案的逐步落地会改善市场情绪。

　　最后，从海外情况来看，随着中美元首会晤，中美关系一扫特朗普当选后的阴霾，两国关系将会得以稳定和稳固。

　　但二季度依然存在一些不确定因素，这主要包括：1. 东北亚的朝核问题;2. 中美贸易摩擦;3. 中东叙利亚危机;4. 英国脱欧推进等。

　　风格及配置建议：预计2017年整体市场风格将会更为均衡。

　　首先，在雄安新区规划和一带一路国际峰会的催化下，二季度主题投资机会持续发酵，短期内的炒作风气被打压，但中长期价值投资的逻辑会逐步得到强化和验证。对于雄安新区规划，我们认为起点高，地位特殊，是全党全国的重大的历史性决策，将会不断有政策催化，相关企业将会不断受益于区域快速发展，未来是可以看到业绩落地的。从这点上来看，雄安主题和以往其他主题是有本质区别的。行业中，我们看好与雄安新区相关的建筑、基建、建材、环保、交通运输等板块的投资机会。一带一路领域，我们看好逐步走出去的建筑、基建、机械、交通运输等板块。

　　其次，我们依然看好价值蓝筹和价值成长股。我们认为市场风险偏好维持在底部，市场预期收益率逐步回落，长线价值投资资金将会逐步掌握市场话语权(这也监管部门所期望的)，因此相关商业模式清晰，盈利增速稳健，分红率高的价值蓝筹和价值成长股将会进一步得到市场的认可。

　　第三，随着经济趋稳，我们认为中央政策将会逐步从“稳增长”切换至“改革创新和转型”。国企改革领域会有较为显著的进展，相关板块将会获得市场的关注。

　　总的来看，展望2017年二季度，我们认为市场对中国经济内生增长动能可持续性的悲观预期将会逐步得到修正，中国经济的基本面和企业盈利也将延续一季度以来的良好势头。同时，金融领域的防风险和去杠杆会逐步落地，短期内对市场风险偏好会有所压制，但中长期来看，有利于引导金融机构正本清源，防范系统性风险，引导资金脱虚入实、降低融资成本，更好地服务实体经济。

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