来源：长江商报 作者：明鸿泽

　　孙庆炎家族选择了放手。

　　近日，杭电股份(603618.SH)发布公告，公司实际控制人孙庆炎家族拟通过转让股权方式让出公司控制权，受让方为代表广州国资的广州工控。

　　本次交易总价初步定为15.52亿元，溢价近三成。

　　长江商报记者发现，杭电股份经营一直未能有效突破，或是本次易主的主要原因。

　　2012年，杭电股份实现的归属于母公司股东的净利润(简称净利润)为1.05亿元，从2013年至2020年的8年，公司净利润仍然维持在1亿元左右，堪称是原地踏步。

　　杭电股份原本从事电线电缆的研发、生产、销售和服务，近年来，公司布局光通信业务，形成双主业发展模式。遗憾的是，双轮驱动仍然未能提升公司盈利能力。

　　本次股权受让广州工控成立于1978年5月26日，是广州国资进行资本运作的重要平台。如果交易顺利完成，广州控股将实际控制三家A股公司。

　　国资拟溢价27%接盘

　　上市6年，杭电股份即将迎来新的实际控制人。

　　杭电股份成立于2002年4月，由浙江富春江通信集团有限公司(简称富春江集团)与杭州永通投资有限公司(后更名为永通控股集团有限公司，简称永通控股)合资设立。富春江集团及永通控股由孙庆炎相继组建成立，因此，孙庆炎为杭电股份实际控制人。2011年，杭电股份完成股改，2015年2月17日在上交所主板挂牌上市。

　　上市6年后，孙庆炎选择将杭电股份控制权转让。

　　根据公告，4月23日，孙庆炎、永通控股的股东福建永瑞企业管理合伙企业(有限合伙)(简称福建永瑞)、福建永煦企业管理合伙企业(有限合伙)(简称福建永煦)及富春江集团与广州工控签署了《股权转让框架协议》，在永通控股成为仅直接持有杭电股份2.07亿股股份(占上市公司现有总股本的29.95%)的股东后，福建永瑞、福建永熙拟向广州工控转让其持有的永通控股100%股权。

　　交易双方协商，永通控股持有的杭电股份29.95%股权的交易价格初定为15.52亿元。以此计算，本次交易价格约为7.50元/股。4月23日，杭电股份收盘价为5.90元/股。由此可见，本次交易，溢价率约为27.10%。

　　本次股权让完成后，孙庆炎家族仍然控制有杭电股份24.98%股权。孙庆炎家族方面承诺，股权转让完成后，根据广州工控方面需要，在持有杭电股份股权比例超过 19.95%期间永久放弃其所持有的总股本超过19.95%部分所涉及的表决权、提案权等股东权利，以有效促成广州工控取得杭电股份控制权。

　　广州工控是广州市人民政府100%持股的国有独资企业，承担着产业转型的任务。目前，广州工控拥有万宝、五羊、万力轮胎等多个知名品牌，实际控制山河智能、金明精机两家A股公司。如果本次交易顺利完成，其将实际控制的A股公司增加至3家。

　　营收翻倍净利止步不前

　　杭电股份易主的背后，是其盈利能力止步不前。

　　财报显示，杭电股份围绕电线电缆主业持续经营，业务分为两大板块，即电线电缆板块和光通信板块。

　　在电线电缆领域，杭电股份拥有较强的市场竞争力。公司称，其是目前国内少数拥有大截面高压、超高压电力电缆生产能力的企业之一，是国内铝合金导线的主要生产商，在铝合金导线等特种导线、高压超高压电缆领域拥有领先技术优势。

　　在光通信板块，主要由杭州永特信息、富春江光电承载。杭州永特信息成立于2017年4月，专门从事制造光棒、光纤生产销售。富春江光电成立于1998年，产业涉及到光纤、光缆、无源光器件、光集成芯片及光配等系列产品。去年12月23日，公司耗资1.31亿元收购了富春江光电。

　　目前，公司通过杭州永特信息建设150吨光纤预制棒暨500万芯公里光纤项目。系列布局后，公司具备了光通信产业“光纤预制棒—光纤—光缆”一体化产业链。

　　不过，从目前来看，杭电股份的盈利能力不强，且增收不增利特征十分明显。

　　经营业绩数据显示，2012年，公司实现的营业收入为20.70亿元，净利润为1.05亿元。2013年、2014年，公司上市前两年，营业收入分别为24.08亿元、26.68亿元，同比增长16.29%、10.81%。

　　2015年，公司成功上市，2015年至2019年，公司实现的营业收入分别为31.14亿元、34.29亿元、41.61亿元、43.77亿元、49.09亿元，年均增速超过10%。2019年的营业收入已经较2012年翻了一倍多。

　　与营业收入相比，净利润要逊色不少。2013年、2014年，其实现的净利润分别为0.97亿元、1.17亿元，同比变动-7.97%、21.12%。2015年至2019年，其实现的净利润为1.35亿元、1.36亿元、1亿元、1.01亿元、1.16亿元，均在亿元左右。

　　2020年，杭电股份实现营业收入58.14亿元，同比增长18.42%，净利润为1.18亿元，同比微增1.47%，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.89亿元，同比下降16.58%。

　　实际上，2016年至2020年的五年，有四年扣非净利润同比下降。

　　2020年，公司实现的营业收入较2012年增长37.44亿元，增幅为180.87%，而净利润仅比2012年增长0.13亿元，增幅只有12.38%。

　　综上，2012年至2020年的9年，公司的净利润在原地踏步。