厦门银行10月27日在上交所挂牌上市，首日股价上涨40.24%，次日跌停。11月2日，马云、井贤栋等人被四部门集体约谈，次日，萎靡多时的银行股明显走强。11月3日，厦门银行盘中有明显的拉升并触及涨停，该交易日最终收于每股8.09元。优质商业银行在被短期低估之后，中长期或迎来价值回归。

厦门银行跌停背后：银行股被低估

厦门银行于27日在上交所正式挂牌。挂牌日及随后的几天，碰巧是2020年场内资金面压力最大的几个交易日。

同时，近期A股和港股银行股表现都相当低迷。10月28日，A股37家上市银行无一上涨；前推5个交易日，仍然全部收跌。10月29日开盘，银行板块继续集体下跌，到上午10:00，37只银行股有36只下跌。港股内银股近期六大国有银行28日悉数下跌，前期受到港股投资者追捧的招商银行H股，跌幅也达到2.12%。10月29日开盘，港股内银股再次集体下探。

如果不是遇到如此不利的挂牌时机，作为2020年至今唯一一家在A股IPO的银行股，厦门银行上市的前几个交易日很可能会有相当不错的涨幅，这从此前的认购数据中可见一斑。

认购踊跃：超额认购倍数突破1000倍

在此前的申购阶段，投资者热情相当踊跃，这在很大程度上显示出投资者为厦门银行投资价值的认可。

根据相关公告，网上发行最终中签率为0.0923%，回拨后的认购倍数为1082.94倍。与2018年以来在A股上市的11家银行相比，厦门银行的弃购率较低，而中签率则创下近两年以来的新低，回拨后认购倍数最高。

阴差阳错，备受投资者欢迎的IPO在挂牌之后，却因不可控的外界因素因遭受二级市场抛压而迎来跌停，这并不意味公司的基本面发生了变化。

厦门银行：回归信贷本源，资产结构优化

投资者在申购阶段的踊跃认购是有道理的，在很大程度上体现出对厦门银行核心财务指标、资产质量和成长能力的认可。

2020年上半年，厦门银行归母净利润9.51亿元，不良贷款率1.12%，拨备覆盖率达到322.5%。截至2020年6月末，总资产为2659.06亿元，较上年末增加190.38亿元，增幅为7.71%。

结构性的优化更为显著，以资产结构为例。厦门银行在保持资产规模稳步增长的基础上，持续优化资产结构，回归信贷本源。

近几年，在监管政策要求引导商业银行业务“回归本源”的背景下，厦门银行将资产结构重心向信贷资产倾斜，不断提升贷款在总资产中的占比，与此同时压缩投资资产占比，尤其是非标资产投资规模，资产结构不断优化。

截至2020年6月末、2019年末、2018年末和2017年末，厦门银行金融投资账面价值合计分别为987.54亿元、946.02亿元、1,012.82亿元、1,188.20亿元，占资产总额的比例分别为37.14%、38.32%、43.58%和55.83%，占比持续下降。

与此同时，厦门银行的贷款出现较快增长。2019年末该行发放贷款及垫款净额为1050亿元，较上年末增加29.64%。其在总资产中的占比由2018年末的34.85%提升至42.53%。截至2020年6月末，该行发放贷款及垫款净额约为1205亿元，较上年末增长14.76%，总资产占比上升至45.32%。

资产质量优化：不良率下行、拨备覆盖率上行

衡量商业银行的投资价值，资产质量是一个关键视角。

招股书显示，近几年随着厦门银行加大不良贷款核销及清收力度，厦门银行的资产质量不断提升。

截至2020年6月末，该行不良贷款率为1.12%，较上年末下降0.06个百分点，拨备覆盖率为322.50%，较上年末大幅提升47.92个百分点。

除此之外，在资本充足率方面，厦门银行的各项资本充足率虽较2019年末出现小幅下降，但较2017年相比均出现增长。

截至2020年6月末，该行资本充足率为14.93%；一级资本充足率为11.02%；核心一级资本充足率为11.01%。

与目前A股已上市城商行相比，厦门银行的各项资本充足率均处在较高水平。

目前，厦门银行的资本补充主要来自于留存收益。此次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充核心一级资本，该行的资本充足率水平将进一步提升。

短期冲击过后，优质银行股或迎估值修复

当前，银行股普遍承压。一方面，新股发行节奏较快，市场短期资金面较为紧张；另一方面，市场担忧疫情冲击可能会对商业银行的资产质量造成冲击。

但是，从中长期来看，中国率先控制住了疫情，宏观经济在短期受到冲击之后迅速回稳。经过近几年持续的补充资本金，尤其是新上市IPO的银行，抗风险能力增强，商业银行的风险吸收能力显著提升。

与此同时，商业银行的净资产收益率（ROE）水平仍然维持在较高水平，这是衡量上市公司盈利能力最主要的指标之一。以厦门银行为例，2019年的加权平均净资产收益率为11.11%，2020年上半年为5.85%。

低估值、高盈利能力、资产质量稳定、风险吸收能力增强，尽管外部因素导致股价短期承压，但是优质的银行股中长期仍然有望迎来估值修复。（来源：百度百家）