界面新闻记者 | 韩宇航

界面新闻编辑 | 江怡曼

养老金融一直是中国金融强国战略的重点任务之一，在如今老龄化叠加低生育率人口趋势之下，更是成为市场关注的重点。

2021年9月，原银保监会发布并实行《关于开展养老理财产品试点的通知》，我国养老理财产品从试点到现在，已经走过近3年时间。如今2024年已经过半，养老理财怎么样了？

规模已破千亿，稳健为上的养老理财

《关于开展养老理财产品试点的通知》发布后养老理财产品逐步扩容，总体规模在2023年年底突破千亿。综合中国理财网和Wind的数据，截至2024年6月28日，共11家银行理财公司发行51只养老理财产品（去除相同产品的不同份额）。

界面新闻记者根据Wind最新数据统计，51只养老理财规模总计1005.59亿元，其中工银理财发行养老理财的规模最高，合计达125亿元。从发行数量上来看，建信理财和工银理财发行数量最多，均发行11只。贝莱德建信理财是唯一一家发行养老理财的合资理财公司，于2022年发行1只养老理财产品“贝莱德建信理财贝安心2032养老理财1期”。

从产品风险等级来看，养老理财产品主要为中低风险的固收类理财，风险等级为R2的固收类理财产品有38只，占养老理财产品数量的75%。

从费率水平来看，银行养老理财产品的对比养老基金有一定优势。根据招商证券研报数据，51只养老理财产品平均管理费率和托管费率分别为0.08%和0.02%，管理费率、托管费率中位数分别为0.10%和0.02%。

业绩水平上，养老理财产品整体表现稳健，无破净情况。

界面新闻记者整理了截至6月28日净值表现最好的十只产品。其中光大理财产品“颐享阳光养老理财橙2027第1期”净值最高，为1.0959元。值得一提的是，唯一一家发行养老理财产品的合资理财公司贝莱德建信理财的产品“贝莱德建信理财贝安心2032养老理财1期”净值表现不错，在所有养老理财产品中排名第二，为1.0840元。

光大理财和中银理财产品业绩表现较好，单位净值表现最好的10只产品中，4只产品来自于光大理财，3只产品来自于中银理财。

不过光大理财养老理财产品虽然净值较高，但从2024年的收益情况来看表现一般，未能跻身前十。2024年以来投资回报率最高的产品是贝莱德建信理财的“贝莱德建信理财贝安心2032养老理财1期”，今年以来回报率为4.9992%。交银理财的“交银理财稳享添福5年封闭1号养老理财”和招银理财的“招银理财招睿颐养睿远稳健五年封闭5号养老理财”成绩也不错，今年以来的回报率均超过了3%。

新发产品表现不佳，发行速度连年放缓

然而表现稳健的养老理财产品从2023年开始放缓了发行的速度。

2021年养老理财产品的发行大幕正式拉开：2021年9月15日，原银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，四家理财子在四个城市试点。2021年全年银行理财公司共发行养老理财产品4只。

2022年试点范围进一步扩大，“四地四机构”扩展至“十地十机构”，养老理财业务进入加速发展阶段。全年发行养老理财产品46只，其中9月达到单月发行数量峰值，共发行9只产品。

但2023年仅兴银理财发行了一只养老理财产品“兴银理财安愉五年封闭3号养老理财”，募集规模1.58亿元。但目前来看，这只“资历浅”的养老理财产品表现不佳，不论是单位净值还是今年以来的收益情况均在51只养老理财中排名垫底。

2024年至今尚未发行养老理财产品。

对于养老理财产品增量放缓的原因，普益标准研究指出养老理财产品要在维持稳健性的基础上追求高收益，底层资产选择范围有限，整体呈现同质化发展趋势，难以满足客户多样化的投资需求。

对于资产选择面临的困难，普益标准表示当前养老理财产品研发主要面临既要“控风险”，又要“求收益”的难点，在底层配置方面可选资产有限。

个人养老金理财“稳中有进”，尝试混合类产品

与养老理财相比，个人养老金理财起步较晚。

个人养老金理财产品是指符合金融监管机构相关监管规定，由符合条件的理财公司发行的，可供资金账户投资的公募理财产品。

与名称上带有“养老”字样的养老理财产品不同，个人养老金理财产品无“养老”字样，虽然这些产品都在理财登记托管系统中已被打上了“个人养老金”标记，但仍需投资者仔细选择。

在运作模式上，与多为封闭式净值型的养老理财产品不同，目前的个人养老金理财为了满足灵活购买的需求，均设计为开放式净值型产品，以最短持有期产品为主。

2023年2月10日，中国理财网发布首批个人养老金理财产品名单，首先发售的是工银理财、农银理财和中邮理财的7支产品。此后的2月24日以及9月20日，中国理财网陆续发布第二批和第三批养老金理财名单。

随着2023年底第四批个人养老金理财产品名单的公布，截至目前共有6家理财公司发行了23只个人养老金理财产品。

个人养老金理财在投资性质上做出了大胆的尝试。与全部为固定收益类的养老理财产品不同，发行的23只产品中有20只为固定收益类产品，占比约为87%；3只为混合类产品，占比约为13%，其中有2只为农银理财发行，1只为中银理财发行。

虽然投资性质比较多样，但整体看养老金理财产品风险较低。风险等级上，23只产品共有13只风险等级为R2（中低）的产品，占比57%；10只风险等级为R3（中）的产品，占比43%。

整体来看，工银理财、中银理财和农银理财发行产品数量较多。工银理财的产品“工银理财鑫得利(2018年第32期)B”以1.2379元的单位净值在个人养老金理财产品中排名首位。23只个人养老金理财产品中，有3只单位净值在1.1元以上，两只来自于工银理财，一只来自于建信理财。个人养老金理财产品中未出现破净情况。

2024年的前半年，农银理财的个人养老金理财产品业绩最好，农银理财三只个人养老金理财产品“农银理财农银顺心灵动720天L”、“农银理财农银顺心灵动365天L”以及“农银理财农银顺心灵动1080天L”今年以来的收益率都在4%以上。

作为唯一一只由合资理财发行的个人养老金理财产品“贝莱德建信理财贝嘉目标风险稳健型(最低持有365天)L”回报率同样可观，今年以来回报率达3.0815%。

但值得注意的是，中银理财的“中银理财禄(5年)最短持有期L”在今年取得了负收益。作为主打稳健的个人养老金理财，该产品今年以来的收益率仅为-0.3953%。

根据Wind信息，“中银理财禄(5年)最短持有期L”为灵活配置混合型理财，作为一只中等风险的理财产品，该产品设定了4.25%-6.25%的业绩比较基准，但根据Wind，该产品最近一年的年化收益率仅为-1.03%，远远跑输业绩比较基准。