过去几年一直表现不温不火的债券指数基金，今年开始升温，多只债券指数基金首发规模达到数十亿元，成为低迷市场中难得的亮点。

　　统计显示，年内已成立10只债券指数基金，合计募集规模217.32亿，是2017年全年债券指数基金募集规模的8倍还多。

　　业内人士表示，信用债市场频频暴雷导致机构投资者转向定制利率债指数产品，加上公募基金的分红免税效应，是今年债券指数基金市场爆发的主要原因。

　　债券指数基金迎来井喷

　　基金公司布局债券指数基金逐渐升温，今年以来成立的债券指数基金已有10只，大型基金公司是布局债券指数基金的主力。其中，广发基金发行了广发上证10年期国债ETF、广发中债1～3年农发行债券指数两只基金，南方基金也在11月8日成立了南方1~3年国开债指数基金。海富通上证10年期地方政府债ETF尤其引人注目，其首发规模达到60亿。

　　数据显示， 截至11月11日，市场上共有61只债券指数基金(A/C份额分别计算)，截至3季度末，运作中的债券指数基金资产净值合计231.156亿元。资产净值规模在10亿以上的基金包括兴业中高等级信用债、华夏亚债中国、广发中债1～3年农发债、海富通上证可质押城投债 ETF等4只，其中，兴业中高等级信用债、华夏亚债中国资产净值均超过50亿元。

　　一位基金公司产品部总监表示，早些年，信用债收益率高而且可以加杠杆，相比之下，很多跟踪利率债的指数基金不具优势，规模表现一般。债券指数基金市场上，仅海富通上证可质押城投债ETF、兴业中高等级信用债存量规模比较亮眼，一方面是这类信用债品种收益率相对较高，机构投资者借道可享受分红免税优势。不过，最近一年，信用债市场风险加速暴露，部分银行机构客户转向利率债投资，对利率债指数基金投资热情也明显提升。

　　“受地方银监管理及窗口指导，针对大额风险暴露的问题，银行在投资货币、短期理财及定制债基时，底层资产均需做到分散化处理，部分大行及股份制银行能够通过分散投资适应过渡期内的监管要求。但是对于部分中小银行而言，仍然要面临流动性管理工具投资替代品选择的问题，这也给短期利率型指数基金带来发展空间。”上海一位基金公司固定收益投资总监介绍。

　　债券ETF跨市场实物申赎或迎突破

　　除了投资标的日渐丰富之外，债券ETF跨市场实物申赎的突破指日可待，也提高了债券指数基金的期待值。“目前正在运行的债券ETF只能通过交易所进行实物申赎，而跨市场实物申赎可以直接拿银行间债券申购赎回债券ETF，不需要通过转托管的形式转入交易所再进行实物申赎。鉴于银行间债券存量占到整个债券市场的80%以上，此举可以提高债券ETF的规模及流动性。最近1年多，部分基金公司上报了可跨市场实物申赎的债券ETF，技术上已经没很大障碍，只待正式获批。”上述基金公司产品部总监透露。

　　不过，与国外的债券指数基金相比，国内的这类基金产品仍有很长的路要走，主要表现在细分类型依旧不足、费用较高、缺乏流动性、不能杠杆运作等方面。“在国内，债券指数基金产品的种类还不够丰富，标的细分仍有发展空间，机构投资者也无法通过投资债券指数基金加杠杆操作。”一位基金公司投资人士说。

　　除此之外，与国外债券指数基金相比，国内类似产品管理费偏高，基本都在0.3%以上，且指数中包含个券越少，费率则越高，国内做市商制度发展不完善使得债券指数基金流动性受限，基金经理在运作债券指数基金时大都依靠选取流动性相对较好的券种和留有部分现金及同存等仓位来应付基金申赎。

　　也有基金公司人士指出，债券类被动产品在国内金融市场发展起步较晚，机构及个人投资者对这类产品的认知度还有待提高。

　　（中国基金报）