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21世纪经济报道 时间:2019-09-07 13:57
21世纪经济研究院分析师李果
截至8月31日，国内A股上市公司的半年报数据已悉数公布完毕。在消费升级背景下，上市公司的业绩表现如何，是否与目前的消费市场表现情况一致？
对此，21世纪经济研究院分析师根据万德“可选消费行业”（即除粮油等外的非必要消费行业）数据，并加入白酒行业的数据，对纳入范围的200家A股公司的业绩进行分析。
营业收入的增速，代表了一家公司生产经营的活跃程度。
2019年上半年，A股200家消费类上市公司的营业收入增速前十名分别是：姚记科技、*ST皇台、邦宝益智、北汽蓝谷、森马服饰、深康佳A、东百集团、兰州百民和酒鬼酒。
分地域看，200家上市公司中，广东省41家，浙江22家，江苏17家，北京、上海皆为16家，安徽12家，四川11家。这从一个侧面反映了上述地区，是国内主要的消费品供给地。
此外，200家消费类公司的平均营业收入为87.04亿元，但33家公司的营业收入高于平均值，说明消费行业上市公司业绩分化是非常明显的。
家电公司聚焦智能、健康、年轻化
在家用电器类上市公司中，营业收入排名进入前十榜单的公司为美的集团、海尔智家、格力电器和四川长虹。
据中国家用电器研究院联合全国家用电器工业信息中心发布的《2019 年上半年中国家电行业年度报告》称，消费升级的趋势不会改变，未来家电市场将继续向多品类、多维度、多层次发展。
21世纪经济研究院分析师在综合了多家家电类上市公司的半年报后认为，智能、健康、年轻化成为了这些公司的发力重点。
2019年1-6月，美的集团实现营业收入1537.7亿元，同比增长7.82%；实现归属于上市公司股东的净利润151.87亿元，同比增长17.39%。美的集团在今年上半年上市了行业首款专为高血糖人群设计的低糖电饭煲，采用沥糖釜技术让还原糖降低50%。
海尔智家表示，随着渠道、业态、产品技术、消费趋势也在发生深刻变化，从“大规模制造+大规模分销”向“品牌制造+高效零售”的行业变革势在必行，企业必须加速从销售单品向提供家庭成套智慧解决方案的转变。
同时，为了吸引年轻消费群体的关注，海尔智家也推出了基于优势资源，搭载语音、物联等智能技术，推出超级空气洗+智能、大筒径+智能的相关产品。
这一趋势亦符合当下国内各个城市的消费升级方向，智能化也成为了不少地区上半年经济数据中的一个亮点。正处于产业结构调整期的重庆市，上半年高技术产业工业增加值同比增长11.3%，对全市工业增长的贡献率为34.2%。其中，智能消费设备制造增长4.2倍，远高于其他产品的增速。
杭州市统计局的数据则显示，该地区上半年的消费趋势向升级类、品质类、智能化商品倾斜，可穿戴智能设备、智能手机、智能家用电器和音像器材类零售额分别增长65.6%、46.0%和41.3%。
汽车领域新能源产品一枝独秀
根据中国汽车工业协会公布的2019年6月汽车产销数据显示，全国汽车产销已连续12个月同比下降，预计今年全年总体将呈现负增长。
但新能源汽车却是一枝独秀，今年上半年，国内的新能源汽车产销量分别为61.4万辆和61.7万辆，同比分别增长48.5%和49.6%。新能源乘用车中，纯电动乘用车产销44.0万辆，同比增长69.8%，维持高速增长势头。
具体到上市公司中，作为国内新能源汽车的龙头，比亚迪上半年实现营业收入621.80亿元，同比增长14.8%；净利润为14.50亿元，同比增长203.61%。
比亚迪表示，上半年尽管受到补贴退坡政策影响，但其新能源汽车销量仍实现快速增长，市场占有率进一步提升。根据中国汽车工业协会公布的数据，比亚迪在新能源汽车领域的市场占有率，从2018年的20%左右上升至2019年上半年的24%左右，表明行业龙头地位进一步巩固。
上汽集团上半年的营业总收入逾3762亿元，相比去年同期下滑19.05%，但上半年公司新能源汽车销售8.2万辆，同比增长42%，继续保持快速增长势头。
北汽蓝谷上半年的营业收入99.2亿元，同比增长76.63%，净利润则达到9524万元。在新能源汽车方面，北汽蓝谷上半年的累计销量6.5万台，同比增长22%，成为国内汽车企业中首家市场保有量突破40万辆的新能源汽车公司。
21世纪经济研究院分析师注意到，新能源汽车的日子相对“好过”，与消费市场的认可度有密切关联。在不少省市发布的2019年上半年经济数据中，新能源汽车的消费数据表现抢眼。
在贵州省统计局公布的半年度数据中，在当地升级类商品中，增速最快的为智能手机、智能家电和器材，以及新能源汽车。上述三个品类的增速分别达到127.1%、127.2%和210.4%，这表明了新能源汽车在贵州市场的景气度维持了高位。
天津市统计局的同期报告亦称，1-6月份，全市限额以上单位新能源汽车、智能手机、计算机及其配套产品零售额分别增长43.4%、11.7%和9.6%，表明在一系列政策的刺激下，天津的新能源汽车受到了该市消费者的欢迎。
消费升级产品不惧经济下行压力
通过对全国多个城市统计局的数据整理，21世纪经济研究院分析师发现，在消费升级类商品中，各地区表现较突出的除智能家电、新能源汽车外，还包括金银珠宝、通讯器材、服饰、化妆品、中西药材等。
上半年，很多地区的金银珠宝增速较高。四川省统计局表示，该省上半年金银珠宝类增长12.1%，家用电器和音像器材类增长15.6%，通讯器材类增长16.2%。陕西省统计局称，当前升级类商品增速加快，全省限额以上单位中西医药品类、书报杂志类、金银珠宝类、化妆品类等商品零售额增速较一季度分别提高1.4、3.4、3.5、8个百分点。
广州市统计局的数据亦显示，上半年该市的品质、健康消费需求旺盛，限额以上金银珠宝、通讯器材、化妆品类商品零售额分别增长32.2%、12.4%和8.5%。
以金银珠宝上市公司为例，14家公司上半年的营收总和为466.2亿元，平均营收为33.3亿元。
周大生上半年营收23.90亿元，同比增长12.51%。对于业绩的增长，该公司认为，金银珠宝受消费欢迎，得益于国民经济的持续增长和居民可支配收入的不断提高，国内居民消费升级不断推进，可选消费品需求崛起。
同时，以珠宝首饰等为代表的中高端消费品市场已进入高速发展阶段，我国中产阶层消费群体日益壮大，与此同时，三、四线城市的消费增长需求已成为我国消费市场的主要推动力。
除金银珠宝外，作为拥有庞大消费基础的白酒行业，上半年相关上市公司的业绩表现稳定。18家白酒上市公司中，17家公司的营业收入业绩实现增长，仅金种子酒营收同比下滑。在净利润层面，除金徽酒、金种子酒以外，其余公司的净利润实现增长。
21世纪经济研究院分析师认为，在消费升级的背景下，部分消费者对于知名白酒的需求度上升，这在一定程度上推动了龙头企业的业绩增长，同时造成了业绩分化。
以营业收入为排名依据，白酒上市公司中有四家公司的营业收入超过80亿元，分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份和泸州老窖，其合计营收逾906亿元，在白酒上市公司总营收中占比超过70%，而其余14家公司的营收合计占比仅约30%。
白酒企业又通常是地方经济增长的主要动力之一。以贵州省仁怀市的2018年数据为例，尽管位于川黔交界地区，但因该地区是贵州茅台以及众多白酒企业所在地，在贵州省88个县市区中，仁怀市以生产总值722.74亿元位列第三，人均GDP以12.89万元位列该省第一。
拥有泸州老窖和郎酒等知名白酒品牌的四川省泸州市，更是将白酒产业作为地方经济的发展支柱。2019年上半年，泸州实现工业增加值407.7亿元，同比增长9.3%，白酒制造业是拉动泸州工业增长引擎之一，其产值同比增长5.1%，对工业贡献率达29.6%，拉动工业增长2.9个百分点。
在经济下行压力之下，消费升级类产品无疑为支撑地方经济贡献了重要力量，随着地方产业转型升级，继续深挖消费升级类产品市场空间，成为各地下一步发展的一个重要方向。
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